万亿国债对边境地区的影响

其二则是下沉市场。阿里和京东均明确提及主要增长点来自于下沉市场，腾讯和百度虽在财报中未着重强调，但实际上早已参与下沉市场流量争夺战，深度挖掘早前被忽略的小镇青年消费需求。结合这两点来看，下沉市场已经成为互联网企业的兵家必争之地，但它们也不想纯粹再打价格战来跑马圈地，而是转换成一种可持续的打法，会有利润保障的打法。

强宇宙监督假设（strong cosmic censorship）是由极具影响力的物理学家罗杰·彭罗斯（Roger Penrose）在1979年提出的。它的目的是避开一个难题：曾经有几十年，人们认为爱因斯坦的广义相对论是描述宇宙中大尺度现象的最佳理论。然而20世纪60年代的数学进展表明，爱因斯坦的方程在描述黑洞时会出现不自洽的情况。彭罗斯认为如果强宇宙监督假设是对的，宇宙的不可预测性就只是个数学问题，而不是对物理世界的真实描述。

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美国国家科学基金会发布的《美国科学与工程指标2018》数据显示：随着企业持续投资研发设施并与学术界的合作增加，中国的工业有望向新兴和复杂的技术方向发展。在中端高科技产业，中国现在占主导地位，其全球份额在过去十年间几乎增长了两倍，达到32%，在2009年超过了美国，2012年又超过了欧盟。

基建方面，继续要求加大基础设施补短板力度，表明短期内稳增长尚离不开作为逆周期稳定器的基建投资。数据显示，2018年以来，我国基建投资增速明显回落，5月以来更是连续6个月个位数增长。相比过去几年20%左右的增速，基建投资出现显著下滑。归因来看，本轮基建投资下滑主因是防风险、去杠杆带来的紧信用。往后看，支撑GDP增长的“三驾马车”中，受制于贸易摩擦、全球经济减速叠加高基数，进出口显著放缓是大概率事件；受制于居民和企业难以加杠杆的现实约束，消费增速很大可能稳中缓降；投资方面，2018年保持高位的房地产投资和连续反弹的制造业投资，预计也难以继续走高。抽丝剥茧看下来，得益于2018年下半年国家陆续出台的促进基础设施投资稳定发展的政策措施，基建投资将成为经济增长的重要贡献项。可以预见，围绕基础设施补短板的项目将加速落地，2019年基建投资企稳回升可谓几无悬念。具体方向上，除了农村补短板外，额外突出“加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”以及“加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度”。

虽然不同的超预期有不同的原因，但财联社注意到，相比往前的高歌猛进，2019Q2各大互联网公司在销售营销方面开始“节衣缩食”，营销费用率（市场营销费/总收入）纷纷下滑。从这个角度来看，BATJ业绩改善的背后都有营销费用的控制。同比数据来看，腾讯下降幅度最大，其营销费用率由2018Q2的8.63%降至2019Q2的5.31%，销售费用减少16亿。