三黑战刘月

图1：中国宏观杠杆率及结构变化情况数据来源：BIS然而，国际清算银行（BIS）的统计数据显示，中国的宏观杠杆率在2018年二季度才刚刚止住快速上升的趋势，截至2018年三季度末，中国的宏观杠杆率为253%，其中非金融企业的杠杆率在经过10个季度持续下降后，由峰值的162%降至153%，但政府和居民的杠杆率分别升至48%、52%。而在本次危机爆发前的2007年底，中国的宏观杠杆率仅为146%，其中非金融企业、政府和居民的杠杆率分别为98%、29%和19%，即在危机以来的11年间，中国宏观杠杆率上升幅度接近110%，其中非金融企业贡献了五成，政府贡献了两成、居民贡献了三成。同期G20国家宏观杠杆率的整体升幅仅为20%、发达经济体升幅为21%、新兴市场国家升幅为59%、美国升幅为19%、欧洲的升幅为42%、日本的升幅为63%，可见本次危机以来，中国宏观杠杆率上升速度在全球是最快的。但就是这样的局面，还是经过艰难的三轮阶段性“去杠杆”才取得的。

感谢现代科技，也感谢相关部门的调查，让这次风波没有像一些人所想象的那样“不了了之”。涉事专案组调出了从考试到阅卷的全部录像，调查了举报者和被举报者、监考老师、阅卷老师，这增强了最后结果的信服度。这也印证了事件一开始很多朋友的猜测：在当前的高考监管体系中，这么明目张胆而又匪夷所思的答题卡调包情况，几乎不可能发生。当然有心生这类幻想或疑虑的考生家长，但依照正常逻辑，几乎没人有这样的权力来打通、控制所有环节。如果有人有能力突破那么多掣肘调包答题卡，他一定可以直接更改分数。

值得注意的是，卖出期权，收益主要依赖于赚取权力金，而风险无限。所以，大量的卖出看涨期权的话，如果标的品种价格上涨时则蕴含着巨大的风险。爆仓客户指向中拓系公司据业内人士透露，此次场外期权爆仓的是中拓系公司，主要做化工贸易和相关投资。在与各期货公司风险管理子公司签订合同时，用了不同公司抬头，有些用了“中拓（福建）实业有限公司”，有些则是用了“杭州华速实业有限公司”。

一是重组条件及标准。明确科创公司发行股份购买资产的股份发行条件，适用《重组办法》有关规定；发行价格适用《重组特别规定》的有关规定，即不得低于市场参考价的80%。从严把握重组上市标准和程序，重组上市资产需要符合科创板定位，上市条件更加严格，与发行上市审核执行统一的审核标准，并需要通过上交所科创板股票上市委员会审核。

机构认为，此次国务院常务会议明确未来3年对境外机构投资境内债券的利息收入免征所得税和增值税，一方面，将税收的不确定性排除了，有利于境外机构依法合法合规地进行投资；另一方面，此前一些机构存量的历史预扣税款可能会成为一个较大的政策红利。总体来看，有利于吸引境外机构加大对中国债券市场的配置。

这是一个纲，一个事关中国前途命运的大问题。他要吹散笼罩在中国上空的迷雾，为中国航船校准方向。一路走，一路看，一路听，也在一路谈，并最终找到了答案——社会主义的本质，是解放生产力，发展生产力，消灭剥削，消除两极分化，最终达到共同富裕。一锤定音。