https：www.211hm.com

Boris Schlossberg向记者分析说，就近期美国经济数据相对良好而言，美联储的确没有开启新一轮降息周期的“必要”。此次美联储之所以选择降息，很大程度是被市场所迫的无奈之举——在降息前，整个华尔街金融市场早已将降息25个基点计入各类资产的估值里，若美联储决定“不降息”，势必引发金融市场各类资产估值剧烈调整，进而触发美股大幅回落，不利于美国经济成长基本面。

对比同为上市公司奶粉企业贝因美，从2015年到2017年，贝因美每年的研发投入都在4000万以上，即便是在2018年，贝因美出现亏损，研发投入仍近1600万元。就企业体量而言，贝因美的市值均只有几十亿，而飞鹤乳业的市值为600多亿港元。比起“寒酸”的研发费用，在营销上飞鹤乳业显得“慷慨”太多。招股书显示2016年、2017年、2018年和2019年前6个月的销售及经销开支分别达到13.69亿元、21.39亿元、36.61亿元和15.53亿元，所占的营收比例分别为36.76%、36.33%、35.23%和26.36%。

3）当前时点怎么看？一、非典时期的食品饮料板块研究非典的爆发高峰期为2003年二季度，社零消费受到明显影响，其中批零波动较小，餐饮受影响较大。2002年12月广东确诊第一例非典患者，但在2002年12月-2003年2月非典疫情并未形成大面积扩散，影响较为区域化。2003年3月6日，北京首例输入型非典病例出现，全国性范围的疫情开始爆发，非典疫情也进入快速爆发期。4月20日以后，北京的非典确诊病人开始成倍增加，5月中旬，全国疫情爆发数量开始逐渐减少，至7月中旬非典基本结束。回顾非典时间线可以发现，2003年3-5月为疫情爆发高峰期，在这一期间内社会消费也受到了明显影响：2003Q2社零总额同比增速明显下滑（5月份达到最低点，同比增长4.3%），其中餐饮消费由于出行受限影响较大（2003年5月份餐饮消费额同比下降15.5%），而批零消费增速虽也有下降，但波动较小，单月仍有近8%的增长。

往期链接行业周报【国金食饮】周观点0119：节前渠道反馈积极，行业景气度稳中有升【国金食饮】周观点0112：节前渠道反馈积极，重点布局春节行情【国金食饮】周观点0105：无惧茅台短期业绩放缓，坚定看好高端龙头【国金食饮】周观点1229：茅台销售计划略超预期，春节趋势向好

今年5月份，江西庐陵农村商业银行股份有限公司因存在向关系人发放担保贷款的条件优于其他借款人同类贷款条件的违法行为，被中国银保监会吉安监管分局对其处以罚款人民币50万元。5月份因为违规向部分关系人发放信用贷款被处罚的还有南京银行上海分行，上海监管局责令南京银行上海分行改正，罚没合计159万元。

6月底，国开行收紧棚贷款的消息让房地产市场一阵惊魂。市场普遍认为，棚改货币化安置与货币增发及其他因素一起推升了三四线城市的房价，尤其是棚改货币化为三四线城市大量注水。公开数据：截止2017年末，国开行累计发放棚户区改造贷款3.4万亿。今年前5月，棚改贷款4369亿元。