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在招股书里，亏损也已经被列为了主要风险之一。正在进行的变现工作总还差了一口气。IPO之后，转亏为盈就是摆在如涵面前的要务。而关于怎么赚钱，就又牵扯到了另一个命题——网红电商公司对顶级KOL的依赖性太强。目前，如涵控股旗下签约了几十多名“网红”艺人，但是，对公司的贡献更多的恐怕还是张大奕等顶级、成熟网红：招股书数据显示，张大奕在2017财年、2018财年和2019财年前三季度分别占据了如涵GMV的49.6%、51.0%和44.9%，在2017财年和2018财年以及2019财年前三季度分别占据了收入的50.8%、52.4%和53.5%。
这些开发商依靠Facebook的API公共数据渠道获取数据。但从2007年开始，该公司还为设备厂商建立了私有的数据渠道。当时的手机厂商实力较弱，还没有多少手机可以运行独立的Facebook应用。该公司直到2014年仍在为设备厂商提供新的私有API，通过大量的移动设备、游戏机、电视机和其他不受Facebook直接控制的系统传播用户数据。
经常项目实现完全可兑换。实行经常项目可兑换是国际货币基金组织成员国的一项基本义务。改革开放早期，我国接受《国际货币基金组织协定》第十四条款，对经常性支付采取一定的限制措施。1994年，我国实现经常项目有条件可兑换，取消对中资企业贸易及与贸易有关的非贸易经营性用汇限制。1996年12月，我国正式接受《国际货币基金组织协定》第八条款义务，实现人民币经常项目可兑换，取消所有经常项目对外支付和转移限制。2009年提出外汇管理理念和方式“五个转变”后，2012~2013年对货物、服务贸易外汇管理制度进行改革，取消货物贸易逐笔核销制度，取消服务贸易事前审批，贸易便利化程度大幅提升。
或许也正因如此，短期的大涨，从来不在傅友兴的预期中，他为自己设定的小目标是投资组合实现年复合15%到20%的预期收益。他说，“即使要爬到最高的山上，一次也只能脚踏实地地迈一步。”在管理基金三年半的时间中，傅友兴凭着科学的研究体系和稳健的风格，为投资者实现稳稳的幸福。
第二、主动基金的持仓是随时在动态变化的。这个和指数基金又是不同的。指数基金的成分股除了定期按固定的规则调仓之外，成分股都是固定的。而主动基金由基金经理在进行主动操作，持仓是在随时变化的。所以估值对主动基金来说，既没有实际意义，也没有数据。连可靠的数据都查不到，用什么去做决策呢？
毕竟在网红经济的下半场，网红的专业性和品牌属性才是最能打的元素。赴美之行，张大奕和如涵起了个头。不过显然，在这条纳斯达克IPO的路上“网红”们还需继续努力。作者：刘然责任编辑：张国帅3月12日，2019年全国两会第四场“部长通道”在人民大会堂举行。国家知识产权局局长申长雨在“部长通道”接受采访。
