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图10：货币政策宽松时期与SHIBOR3M利率低位对应资料来源：Wind，浙商期货研究中心图11：经济下行周期与货币政策放松资料来源：Wind，浙商期货研究中心（2）货币政策空间扩大目前有较多迹象显示美国经济增速将会放缓，若中美开始同步放缓，国内汇率和利率的压力将在一定程度上有所减轻。2019年货币政策可操作的空间进一步扩大，同时由于经济下行压力增加，也存在进一步放松货币政策的需求，所以2019年大概率会有更进一步的措施出现。

目前来看，这主要体现在两类品种，一是业绩稳定，拥有巨大人口基数优势的大消费类个股。这其实也得到了相关政策的配合，比如扩大内需的相关政策导向，这些信息就意味着化妆品、调味品、乳制品、白酒、医药、中高端服装类等品种将成为中短线A股市场的涨升先锋。周一的珀莱雅冲击涨停板再创历史新高就是最好的例证。

然而，扣除非经常损益后，西安旅游净利润已连续6年为负。去年12月21日，西安旅游完成以1.4亿元价格转让子公司西安草堂奥特莱斯购物广场实业有限责任公司35%股权的交易，从而使2018年投资收益大幅增长。根据规定，上市公司若最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值或者被追溯重述后连续为负值，证券交易所将对其股票实施退市风险警示，此处“净利润”即归属于上市公司股东净利润。

“我们认为，美国经济这一轮的上行周期已经基本结束。美国经济难以承受持续加息，在总统特朗普施加的强大压力之下，美联储放缓加息步伐的可能性在增加。”赵丹阳分析称。对于2019年的展望，赵丹阳表示，中国老龄化不断加剧，同时，以房地产为代表的各类资产价格偏贵。

附：《关于推进农村商业银行坚守定位强化治理提升金融服务能力的意见》中国银保监会办公厅关于推进农村商业银行坚守定位 强化治理 提升金融服务能力的意见银保监办发〔2019〕5号各银保监局：农村商业银行是县域地区重要的法人银行机构，是银行业支持“三农”和小微企业的主力军。农村商业银行坚持正确的改革发展方向，对于构建多层次、广覆盖、有差异的金融机构体系，更好满足实体经济结构性、多元化金融服务需求，具有十分重要的意义。为贯彻落实党的十九大重要改革举措要求、第五次全国金融工作会议及中央农村工作会议精神，建立完善农村商业银行金融服务监测、考核和评价指标体系，推进坚守定位、强化治理、提升金融服务能力，支持农业农村优先发展，推动解决小微企业融资难融资贵问题，现提出如下意见。

在社会主义建设阶段和改革开放后，东北地区国有企业在自身壮大发展的基础上，通过支持援建企业、输出人才技术等方式，为全国经济发展和现代化建设做出了突出贡献。此次新一轮东北振兴，既与全球经济一体化发展趋势和国家重大战略机遇高度契合，同样也给关内外的实体产业和金融资本带来了重要的新发展契机。首先是东北传统制造业转型升级带来的新机遇。东北地区拥有良好的装备制造业基础，在“制造强国”战略深入实施的过程中，东北地区传统制造业加速智能化、现代化、信息化、绿色化，将有力地牵引带动巨大的技术和装备升级需求，带来与产业资本、投资机构等在装备升级、技术变革等多方面的合作机遇和空间。其次是东北新兴产业和新经济增长点创新培育带来的新机遇。当前，全球新一轮科技革命和产业变革同我国经济结构优化升级交汇融合，随着我国创新驱动发展战略深入推进，战略性新兴产业和高技术产业正迎来重要的发展窗口期。东北地区聚集了众多优秀的高等院校、研究机构，拥有大量科技研发人才，具备较强的科技创新综合实力。通过与产业资本、投资机构的协同合作，能够加快推动新兴产业发展和新经济增长点培育，带动东北振兴的新旧动能转换。再次是东北打造对外开放合作新高地带来的新机遇。当前人类命运共同体加快建设，我国对外开放水平不断提升。东北地区区位条件优越，具有沿边沿海的天然对外优势，是我国向北开放的重要窗口和东北亚地区合作的中心枢纽，在“一带一路”国家战略中具有重要的位置。在新形势下，构建东北对外开放的新格局，不仅将对东北振兴起到重要推动作用，更能为产业资本、投资机构依托东北这一对外开放高地，深化东北亚区域经济和产业合作，深度参与“一带一路”建设提供全新的战略机遇。