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美联储降息、人民币汇率破7等风险事件让股市承压，虽有MSCI扩容的利好刺激，A股短期难以走出牛市行情。聚焦核心资产，买行业龙头，成为不少私募现阶段的投资首选。榕树投资表示，在前期举行的重要会议上，不仅再次明确“房住不炒”的政策，而且首次提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，投资者想要通过投资房产获得高回报的可能性越来越小。当前A股市场整体估值处于低位，具有极大的吸引力，在资本逐利的趋势下会有一批资金从房地产市场迁移至证券市场。同时，海外资金、国内养老金、社保金都会加大对A股市场的投资，这是市场未来长期向上的大逻辑。并且随着A股市场机构投资者占比越来越大，A股港股化的进程正在加速，大量的资金将聚焦于以上证50和沪深300为核心的优质公司，而行业内的尾部企业将逐渐被市场淘汰。

之后我们对青岛啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒三家核心企业收入增速与啤酒产量之间进行了回归分析，再将我们对产量的三种假设带入方程式，判断各企业2020年分季度以及全年的收入增长情况。参考2003年的情况，在面临行业危机时，各企业仍会通过积极应对尽可能的降低影响，啤酒企业应对的主要措施在于消费场景的迁移和产品结构的调整，这也是此轮啤酒周期中各公司目前在积极推进的事情。我们认为此次疫情通过对餐饮消费的影响难免会对各企业的收入增速有所影响，但具体来看各公司的影响程度不一。青啤为泛全国化布局，公司历史上抗风险能力较强，因此预计公司2020年收入增速降至0%左右。重庆啤酒属区域性啤酒企业，生产管理效率领先，应对风险能力较强，预计受疫情影响2020年收入增速降至3%左右。珠江啤酒同属区域性啤酒企业，但销售渠道集中在流通端，受餐饮影响较小，预计2020年收入增速降至5%左右。燕京啤酒消费以餐饮端为主，且公司近两年增长受阻，预计2020年受疫情影响收入可能负增长。

2.2 乳制品：短期内动销有所放缓，全年来看预计对伊利、蒙牛业绩影响有限短期内乳制品的送礼属性得到压制，但日常消费需求不变，拉长周期来看疫情对乳制品行业的影响相对较小。此次疫情对乳制品消费的影响体现在两方面：1）疫情爆发正值春节（以春节为分界线，春节前仍为正常消费，春节后疫情扩散引发全国重视），防控情况下消费者减少了商超的采购尤其是送礼属性大幅下降，将在一定程度上影响常温奶的动销；2）除送礼属性外，乳制品还具备必选消费属性，此外乳制品本身具备高蛋白特性可增强免疫力，因此也具备部分囤货属性，同时乳制品行业受餐饮影响不大，日常消费需求基本没有下降。综合两方面来看，我们认为短期内（尤其是2020年1、2月份）乳制品的送礼属性得到压制，动销有所放缓，库存有所提升，但随着2月底企业逐渐复工、高校逐渐开学、疫情逐渐得到控制，乳制品的日常消费属性将会得到更多的体现，而全年拉长来看我们预计短期影响也有望被平滑，预计对公司全年业绩不会产生较大的影响。当前时点备受市场关注的问题在于：春节期间乳制品送礼属性与日常消费分别占比多少？拉长至全年来看，此次疫情对伊利、蒙牛业绩影响多大？下文我们试图结合终端调研数据对这两个问题进行一定的量化测算与定性分析。

中宣部电影技术质量检测所工程师周令非介绍，放映服务器有两个关键部位，一个是数字证书，一个是水印芯片。数字证书是放映服务器的身份信息；水印芯片与数字证书对应，播放影片时生成肉眼不可见的水印，通过水印可以溯源影片的放映时间和放映服务器。扬州市公安局治安支队副支队长黄明哲介绍，本案中的关键，就是嫌疑人为防止盗版影片被发现，克隆了一台服务器，隐藏播放机的身份信息。“所谓克隆，就是把正规影院的一台服务器的数字证书复制到另外一台服务器上，这样两台服务器就拥有了同样的身份证。”

上证综指收报2910，升1点或升0.05%，全日成交1917.48亿元人民币。表列同板块或相关股份表现：股份（编号）　　　　　　　　　现价　　　　　　变幅------------------------------比亚迪电子（00285）　　10.78元　　　跌0.19%

我们认为海军节庆典、两船合并预期，以及鼓励军民融合促进军工企业资产证券化的后续政策看点，是今日国防军工板块大涨的主要诱因。4月23日是中国人民解放军海军建军节，在人民海军成立70周年来临之际，航母以及舰载机、高端装备制造等相关上市公司有望得到市场关注。加之“南北船”多年来的整合预期，使得相关个股较为活跃。