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图：北方港口铁矿石到港量（单位：万吨）数据来源：WIND、国信期货研发部2.3港口库存加速下滑虽然整体铁矿石进口量和到港量均节节攀升，但是令市场振奋的是港口库存在4月份有着不俗的降幅，表明钢厂的刚性补库为原料价格的需求托底。截至4月27日，全国45个港口铁矿石库存量15908万吨，周环比下滑74.77万吨，连续5周下滑，累计降幅2.3%；尽管较去年同期仍然有2575万吨的增幅，把同比库存重心的上移直接归结到价格的疲软，并不客观；港口库存中超过50%的低品矿已是陈年旧货，这部分库存在钢铁行业的全面盈利状况下，并不是“有效库存”，因此库存的周度变化是研判行情更需要关注的。从日均疏港量来看，4月份每周的表现均在270万吨以上，较3月有明显的提升。我们预计5月在整体钢市乐观情绪蔓延的环境下，矿石港口库存向下仍有空间。

编者按十年一剑，终得剑光烁烁。十年前，在中国经济改革大幕之下，创业板承担的“落实创新驱动发展战略”和“培育战略新兴产业”的历史使命，如莽撞少年，有成绩亦有困惑。而今，创业板775家上市公司中，战略性新兴产业公司549家，占比70%，国家级高新技术企业449家，占比58%。近十年，创业板公司平均研发强度维持在5%左右，研发投入持续高于A股平均水平，为企业发展注入了持续动力。

◆债券市场：上周债市出现回调：一方面，DR007大幅低于央行公开市场操作利率，令市场认为货币政策宽松已经达到极致，反而伴随信贷、社融回升会使得银行间流动性会逐渐收紧；另一方面，出口仍保持韧性，通胀数据平稳但预期回升，叠加基建投资加码另风险偏好回升。二季度货币政策报告陈述了央行对于经济下行的担忧，因而其提高政策前瞻性保证银行间流动性合理宽裕， 政策提前加速了短端利率的行情，却也加大了行情结束的预期，但可以肯定的是目前长短端利差足够，且在经济企稳之前无须顾虑流动性趋紧问题。4.0-4.2%对于10年国开券是较强的支撑位，长端利率短期陷入僵持，进一步突破需要基本面的进一步下行，目前除美国外主要经济体增速都已有颓势，美元指数上行、其他货币贬值、大宗商品下行，外需和PPI下行只是时间问题。短期回调无须过于担忧，对债市继续乐观。

当前在资管新规及配套设施发布和实施的初期，尤其应该携手加强对投资者教育的宣传，宣传好资管新规及其细则，帮助投资者树立长期投资、价值投资、理性投资的理念。（三），脚踏实地，坚信长期。资管行业需要长期投资，价值投资和ESG投资的理念，需要有长期理性的资金投入，需要有长期创造价值的资产，需要有长期客户导向的销售服务模式，需要基于长期的第三方评价服务机构等。只有共同建设一个长期的资管生态圈才能推动整个资管行业长期、健康的发展。

万科三季报显示，经过多次“蚂蚁搬家”似的减持后，宝能系在万科A的持股下降至11.97%，按照10月25日的收盘价计算，宝能系持有的万科A市值还有364.87亿元。据此前的半年度报告，宝能系持有万科13.77%的股份。最高峰时期，宝能系持股占万科总股份比例高达25.4%。

据过往财务报告，截至2016年底、2017年底、2018年底、2019年三季度末，万科存货跌价准备余额分别为13.8 亿元 、16.1 亿元 、23.1 亿元 、30.6亿元，逐年增多。但值得一提的是，30.6亿元的存货跌价准备余额比截至2018年三季度末的41.4亿元减少了10.8亿元。